Marché des titres

Evolution du cours de l'action

L’évolution du cours de l’action a été fortement impactée en 2008 aussi bien par des facteurs externes que par des facteurs spécifiques à l’assurance crédit.

• Facteur externes

L’année 2008 a été une année de défiance envers les acteurs du secteur financier. Les problèmes de solvabilité auxquels ont été confrontés plusieurs d’entre eux n’ont fait que renforcer les craintes des investisseurs.

• Facteurs spécifiques à l’assurance-crédit

Euler Hermes a été confronté en 2008 à un fort ralentissement de l’activité économique sur ses principaux marchés. Ce ralentissement a touché en premier lieu les Etats-Unis et l’Europe du Sud et s’est traduit par une forte hausse de la sinistralité au premier trimestre 2008. Cette détérioration s’est propagée au Royaume-Uni au cours du second trimestre avant d’affecter les marchés de l’Europe du Nord durant le second semestre 2008.

Cet environnement économique difficile a pesé sur la rentabilité d’Euler Hermes, lequel a vu ses résultats nets chuter de manière significative au cours des quatre trimestres 2008. Le cours de l’action a été fortement impacté par cette situation, d’autant qu’en parallèle les perspectives de croissance ont été maintes fois revues à la baisse par les économistes, repoussant en 2009 une possible reprise économique.
La valeur du titre Euler Hermes est ainsi passée de 84,77 euros au 31 décembre 2007 à 35,07 euros au 31 décembre 2008.

Grâce au soutien de son actionnaire majoritaire AGF, société du groupe Allianz, et de ses actionnaires minoritaires, Euler Hermes a mis en œuvre toutes les mesures nécessaires, tant sur le plan commercial que sur celui des risques afin de restaurer la rentabilité à long terme du groupe.

Un partenariat durable avec nos clients

Euler Hermes développe avec ses clients et ses actionnaires un partenariat durable fondé sur le dialogue, l’éthique, la rigueur et la transparence.

• Euler Hermes contribue à sécuriser les échanges commerciaux dans le monde entier, permettant à ses clients un développement rentable de leurs activités et à ses actionnaires l’optimisation de leur investissement.
  
  L’engagement du groupe vis-à-vis de ses clients se fonde en particulier sur une éthique de comportement irréprochable et un dialogue permanent. Euler Hermes reste continuellement à l’écoute de ses clients pour mieux apprécier leurs besoins et développer les services en adéquation avec leurs activités. En parallèle, le groupe cherche sans arrêt à approfondir ses connaissances de chaque secteur d’activité et de tous ses acteurs.
  
  Cette recherche systématique et minutieuse d’informations exclusives lui permet de cerner au plus tôt les risques encourus par ses assurés et de les orienter avec précision. Cette anticipation et cette réactivité apportent la sécurité nécessaire aux clients dans le développement de leurs relations commerciales.
  
  
  

Un partenariat durable avec nos actionnaires

L’engagement d’Euler Hermes vis-à-vis de ses actionnaires répond au même souci d’éthique, de rigueur et de transparence.

• Les capitaux alloués au groupe, tant par ses actionnaires majoritaires, AGF et Allianz, que par les investisseurs institutionnels et par le public, sont des gages de confiance et constituent une ressource essentielle pour développer l’activité du groupe.
  
  Euler Hermes a comme objectif de pérenniser la rentabilité à long terme de ces capitaux en visant un retour sur capitaux propres d’au minimum 15% à travers le cycle. De même, tout projet de croissance externe financé par fonds propres doit dégager un rendement minimum de 15%.
  
  Le Directoire et le Conseil de Surveillance, ainsi que les comités qui lui sont rattachés (comité d’audit, comité des rémunérations et nominations) s’assurent que cette politique de rendement à long terme est intégrée dan les objectifs fixés au management groupe.
  
  Euler Hermes a par ailleurs mis en place une politique de dividende basée sur un pay-out ratio minimum de 50% du résultat net. Cette politique a permis de garantir un rendement moyen de 4,06% sur les quatre dernières années.