L’économie américaine amorce une reprise

« Après presque 18 mois de récession, les Etats-Unis amorcent une première phase de reprise. Toutefois, comme prévu, le redressement économique est lent et irrégulier », estime le Directeur des Etudes Economiques d’Euler Hermes pour la zone Amériques. (Paris, 21/07/2009)

• « Les statistiques encourageantes abondent, mais un mois de chiffres décevants suffit semble-t-il à contrarier les espoirs de reprise », constate Dan North, Directeur des Etudes Economiques d’Euler Hermes aux Etats-Unis. « Ainsi, les statistiques de l’emploi non-agricole pour le mois de juin ont été inférieures aux attentes (-467 000 contre -322 000 en mai), et beaucoup en déduisent que la reprise se fait attendre.
  
  "Toutefois, si on prend du recul, on se souviendra que les destructions d’emplois non-agricoles ont atteint 741 000 en janvier contre 467 000 seulement en juin, ce qui constitue une amélioration certaine ». Dan North souligne également que si l’indice de confiance des ménages a reculé en juin, il reste largement supérieur au plus bas atteint en février de cette année.

• Les statistiques économiques envoient d’autres signaux positifs : les indicateurs de l’Institute of Supply Management (ISM) qui mesurent l’évolution des délais d’approvisionnement sont orientés à la hausse, de même que la composante consommation du PIB, les inscriptions hebdomadaires au chômage, les marchés actions, les spreads de crédit, les ventes de la grande distribution, les résultats des entreprises, et même certaines statistiques immobilières.

• « Les moteurs de la reprise sont là : une politique monétaire surpuissante s’appuyant sur des taux d’intérêts très bas, et l’actuel plan de relance budgétaire qui n’a pas vraiment eu le temps de produire ses effets », explique Dan North. « La reprise est en marche, mais la perception va demeurer négative parce que le chômage – qui est un indicateur économique retardé – va rester élevé et que les destructions d’emploi vont se poursuivre bien après que les autres statistiques, notamment la croissance, seront redevenues positives. De même, les faillites d’entreprises resteront nombreuses plusieurs mois après que la récession aura techniquement pris fin. »

• Dans l’intervalle, la Réserve Fédérale devra faire face au risque inflationniste à mesure que l’économie se redressera. Selon Dan North, « pour contenir l’inflation, la Fed devra envisager de durcir sa politique monétaire dans un avenir proche. Une telle décision sera néanmoins très difficile à prendre tant que le marché de l’emploi sera déprimé. »

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