Brasile: la recessione è stata evitata, ma l'accelerazione è rimandata al 2020

Nel programma privatizzazioni, riforme e tagli alle pensioni e alla scuola

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Il PIL reale è cresciuto del +0,4% trimestrale (+1% il tendenziale annuo) in linea con le nostre aspettative, dopo la contrazione dello 0,1% congiunturale (+0,5% tendenziale) nel primo trimestre (+1,1% nel 2018).

Il Brasile ha così evitato la recessione (due trimestri consecutivi di contrazione congiunturale), aiutato dalla ripresa degli investimenti (+3,2% la variazione trimestrale dopo -1,2% nel primo trimestre). Tuttavia, gli investimenti rappresentano ancora solo il 16,1% del PIL in termini reali, come all'inizio del 2016 e molto al di sotto dell'ultimo picco del 21% nel 2013. I consumi pubblici sono scesi del 1% (-0,7% il tendenziale annuo) mentre il governo ha continuato a stringere la cinghia per aumentare il risparmio pubblico, ridurre il disavanzo di bilancio e stabilizzare il rapporto debito pubblico/PIL.

Ci aspettiamo una crescita del PIL reale del +1% quest'anno dopo il +1,1% degli ultimi due anni, in quanto il livello di rallentamento dell'economia è ancora elevato (tasso di disoccupazione del 12% e tasso di utilizzo degli impianti inferiore alla media). La crescita dovrebbe finalmente - ma solo moderatamente - accelerare nel 2020, quando le prime privatizzazioni e gli interventi sulle pensioni cominceranno a dare i loro frutti, rafforzando in qualche modo la fiducia delle imprese e dei consumatori.