Francia: foglie d'autunno

La crescita del PIL francese si è leggermente indebolita a + 0,25% congiunturale nel terzo trimestre 2019 da + 0,35% nel secondo trimestre, ma vi sono prove che è in atto una recessione industriale.  La crescita della domanda interna è stata abbastanza stabile (+ 0,5% nel terzo trimestre, come nel secondo trimestre), trainata dagli investimenti delle imprese e del pubblico.  Il panorama dei consumi mostra vincitori e perdenti, con abitazioni e beni durevoli tra i migliori e cibo ed energia tra i peggiori.  Nel complesso, la domanda interna è ancora guidata da una migliore crescita del reddito (grazie allo stimolo fiscale) e dall'ambiente di bassi tassi di interesse che aiuta a finanziare la spesa a lungo termine.  Tuttavia, le esportazioni nette hanno contribuito negativamente alla crescita (-0,4 punti percentuali) dimostrando che la domanda estera è bassa, contribuendo a un aumento delle scorte (+ 0,15 punti percentuali di crescita).  Di conseguenza, la recessione industriale è ora ufficiale (la produzione manifatturiera è diminuita del -0,5% nel secondo trimestre e del -0,4% nel terzo trimestre).  Gli indicatori avanzati suggeriscono un'economia indebolita nel quarto trimestre, ma ancora guidata dalle stesse forze stabilizzatrici (stimolo fiscale, costruzioni) che dovrebbero aiutare a regolare la crescita dell'intero anno al + 1,2% sia nel 2019 che nel 2020.