Perspectivas sobre o comércio global para 2022-2023

Após um desempenho excepcionalmente forte desde o segundo semestre de 2020, o comércio global contraiu -1,1% t/t no terceiro trimestre deste ano. As quedas de produção estão por trás de 75% da redução atual, com o restante explicado por gargalos logísticos. Nesse contexto, uma recuperação suave no 4º trimestre ainda é provável (+0,8% t/t).

Esperamos que em 2021, o comércio global cresça +8,1%, em volume, e 18,8%, em valor, impulsionado pela escassez de insumos e um dólar forte que aumenta os efeitos de preço. Para 2022 e 2023, acreditamos que essa tendência se reverta e estimamos um crescimento na casa de +5,4% e +4,0%, respectivamente, em termos de volume, e +7,2% e 5,8%, em termos de valor.

 Figura 1: Crescimento do comércio global (%)

No entanto, esteja atento ao aumento dos desequilíbrios globais: os EUA registrarão déficits comerciais elevados (cerca de US$ 1,3 trilhão em 2022-2023), refletidos por um superávit comercial recorde na China (US$ 760 bilhões em média). Enquanto a Zona do Euro também verá um superávit acima da média de cerca de US$ 330 bilhões. Em termos de ganhos de exportação (ver Figura 02), a região Ásia-Pacífico deve continuar sendo a principal vencedora nos próximos anos, com ganhos somando mais de US$ 3 trilhões em 2021-2023 (após uma perda de US$ 420 bilhões em 2020). Mais da metade desses ganhos deve ser alcançada em 2021, seguido por ganhos no valor de US$ 630 bilhões em 2022 e US$ 710 bilhões em 2023. O desempenho dos exportadores europeus em 2021-2023 pode ser semelhante ao da Ásia-Pacífico, embora estes os ganhos seguem uma contração muito mais acentuada nas exportações em 2020. E, por fim, os ganhos de exportação da América do Norte devem chegar a cerca de US$ 800 bilhões em 2021-2023 (após uma perda de quase US $ 500 bilhões em 2020).

Figura 2: Volume de comércio por região, variação anual em bilhões de dólares

Em um nível setorial, os efeitos dos preços não estão desaparecendo em todos os lugares, apesar dos efeitos de base. Os “outperformers” de 2021 devem continuar a ver fortes exportações em 2022, em particular os setores de energia, eletrônicos e máquinas e equipamentos. Já em 2023, o principal vencedor das exportações deve ser o setor automotivo, graças à carteira de trabalho e menor investimento em 2021 (ver Figura 3).

Figura 3: Comércio por setor, variação anual em bilhões de doláres