23 июня 2020
Строительные компании в Европе: размер имеет значение
По оценке Euler Hermes, в строительной отрасли в Европе наибольший ущерб от кризиса, вызванного Covid-19, понесут малые и средние предприятия
Вспышка Covid-19 вызывает серьезный кризис рентабельности малых и средних предприятий (МСП) в строительной отрасли в Европе. Подавляющее большинство строительных компаний относится к малому и среднему бизнесу, и на их долю приходится около 80% оборота отрасли в Европе. Крупные диверсифицированные компании в отрасли находятся в устойчивом положении и обладают хорошими возможностями для преодоления кризиса, вызванного Covid-19. Однако большое количество МСП может столкнуться с серьезными трудностями. По оценке Euler Hermes, доходы МСП упадут в 2020 году на 25%, в результате чего рентабельность по EBITDA понизится на 2 процентных пункта и составит всего 2%. Для сравнения, у крупных компаний маржа по EBITDA снизится всего на 1 п.п. до уровня 12-13%. Эксперты Euler Hermes также отмечают, что у малых и средних предприятий чистая задолженность зачастую в шесть раз превышает EBITDA. Это может привести к нехватке средств у МСП для обслуживания долга.
В результате, по прогнозу Euler Hermes, количество банкротств в строительной отрасли в разных странах Европы вырастет в 2020 году в пределах 15-24%. Самый высокий уровень банкротств будет отмечен в Испании и Франции, а Великобритания, напротив, будет находиться у нижней границы диапазона. Из-за структурных проблем на долю строительной отрасли уже приходится 20% всех банкротств в Европе. Кризис, вызванный Covid-19, усугубляет уязвимость МСП, усиливая их неустойчивость. При этом крупные компании также испытывают негативное воздействие кризиса. Euler Hermes ожидает, что количество банкротств строительных компаний вырастет на 24% в Испании, на 19% во Франции и Нидерландах и на 15% в Италии и Великобритании.
Как строительная отрасль будет выходить из кризиса? Для малых и средних предприятий недоступны наиболее распространенные стратегии выживания, которые используют крупные компании, такие как сохранение ликвидности путем сокращения дивидендов и крупномасштабная эмиссия долговых бумаг. Это же относится и к интенсивному сокращению затрат. Скорее сами малые и средние предприятия, которые часто являются субподрядчиками у крупных компаний, могут пострадать из-за попыток крупного бизнеса снизить затраты. В результате рентабельность МСП будет испытывать дополнительное давление. Таким образом, помощь для МСП сейчас в основном включает в себя лишь доступ к правительственным программам, таким как направление персонала в отпуск и кредитная поддержка. Но более высокая стоимость долга в будущем создаст дополнительное давление на денежный поток.
После вспышки Covid-19 в мире может не оказаться возможностей для малых и средних предприятий. Эксперты Euler Hermes проанализировали меры поддержки малого и среднего бизнеса, реализуемые в Великобритании, Германии, Италии, Испании и Франции, и обнаружили, что в строительной отрасли МСП не получают полной защиты, даже если эти меры касаются экологических аспектов жилищного строительства. В рамках стимулирующих мер экономической политики, таких как организация общественных работ, развитие инфраструктуры здравоохранения и широкомасштабные проекты по борьбе с изменением климата, будет оказываться предпочтение крупным проектам, являющимся сферой деятельности больших компаний. Это же будет касаться и открывающихся возможностей на рынке. Euler Hermes ожидает, что те сегменты строительной отрасли, которые в наибольшей степени связаны с проектами в области энергетики и инфраструктуры, покажут более высокие результаты в 2020 и 2021 годах. Это позволит компенсировать для крупных строительных компаний снижение спроса на строительство офисных и торговых объектов. Напротив, тем сферам, в которых традиционно работают малые и средние строительные компании, может потребоваться значительная поддержка. Эти направления работы могут стать значительно менее рентабельными из-за затрат, связанных с санитарными ограничениями. Кроме того, их могут подмять под себя крупные застройщики, если структура спроса будет меняться в сторону новых объектов на окраинах и за пределами городов. Эксперты Euler Hermes полагают, что это вполне может произойти, поскольку удаленная работа приобретает все большее распространение и, как следствие, меняются предпочтения людей относительно расположения их жилья.
В результате, по прогнозу Euler Hermes, количество банкротств в строительной отрасли в разных странах Европы вырастет в 2020 году в пределах 15-24%. Самый высокий уровень банкротств будет отмечен в Испании и Франции, а Великобритания, напротив, будет находиться у нижней границы диапазона. Из-за структурных проблем на долю строительной отрасли уже приходится 20% всех банкротств в Европе. Кризис, вызванный Covid-19, усугубляет уязвимость МСП, усиливая их неустойчивость. При этом крупные компании также испытывают негативное воздействие кризиса. Euler Hermes ожидает, что количество банкротств строительных компаний вырастет на 24% в Испании, на 19% во Франции и Нидерландах и на 15% в Италии и Великобритании.
Как строительная отрасль будет выходить из кризиса? Для малых и средних предприятий недоступны наиболее распространенные стратегии выживания, которые используют крупные компании, такие как сохранение ликвидности путем сокращения дивидендов и крупномасштабная эмиссия долговых бумаг. Это же относится и к интенсивному сокращению затрат. Скорее сами малые и средние предприятия, которые часто являются субподрядчиками у крупных компаний, могут пострадать из-за попыток крупного бизнеса снизить затраты. В результате рентабельность МСП будет испытывать дополнительное давление. Таким образом, помощь для МСП сейчас в основном включает в себя лишь доступ к правительственным программам, таким как направление персонала в отпуск и кредитная поддержка. Но более высокая стоимость долга в будущем создаст дополнительное давление на денежный поток.
После вспышки Covid-19 в мире может не оказаться возможностей для малых и средних предприятий. Эксперты Euler Hermes проанализировали меры поддержки малого и среднего бизнеса, реализуемые в Великобритании, Германии, Италии, Испании и Франции, и обнаружили, что в строительной отрасли МСП не получают полной защиты, даже если эти меры касаются экологических аспектов жилищного строительства. В рамках стимулирующих мер экономической политики, таких как организация общественных работ, развитие инфраструктуры здравоохранения и широкомасштабные проекты по борьбе с изменением климата, будет оказываться предпочтение крупным проектам, являющимся сферой деятельности больших компаний. Это же будет касаться и открывающихся возможностей на рынке. Euler Hermes ожидает, что те сегменты строительной отрасли, которые в наибольшей степени связаны с проектами в области энергетики и инфраструктуры, покажут более высокие результаты в 2020 и 2021 годах. Это позволит компенсировать для крупных строительных компаний снижение спроса на строительство офисных и торговых объектов. Напротив, тем сферам, в которых традиционно работают малые и средние строительные компании, может потребоваться значительная поддержка. Эти направления работы могут стать значительно менее рентабельными из-за затрат, связанных с санитарными ограничениями. Кроме того, их могут подмять под себя крупные застройщики, если структура спроса будет меняться в сторону новых объектов на окраинах и за пределами городов. Эксперты Euler Hermes полагают, что это вполне может произойти, поскольку удаленная работа приобретает все большее распространение и, как следствие, меняются предпочтения людей относительно расположения их жилья.