В Европе отмечается быстрое восстановление розничной торговли: объем продаж уже достиг докризисного уровня

8 сентября 2020

Частное потребление является ключевым фактором, определяющим траекторию и скорость восстановления европейской экономики после вспышки Covid-19, говорится в новом исследовании Euler Hermes. Падение расходов домохозяйств в странах Еврозоны в первой половине 2020 года оказалось намного более значительным, чем во время глобального финансового кризиса 2007-2008 годов или во время европейского долгового кризиса 2009-2014 годов. Поэтому без роста частного потребления перспективы европейской экономики будут оставаться туманными.

Восстановление розничных продаж в Европе, происходящее с конца апреля по V-образной траектории после отмены карантинных ограничений, вызывает оптимизм у наблюдателей. В нескольких ведущих европейских странах, включая Великобританию, Германию, Нидерланды и Францию, объемы розничной торговли в июле достигли докризисного февральского уровня или даже превысили его. Скорость восстановления розничной торговли намного превышает те темпы, которые отмечались после глобального финансового кризиса или европейского долгового кризиса.

 

Рис. 1. Темпы роста розничных продаж, не включая продажи автомобилей. Февраль 2020 года = 100.
Однако эксперты Euler Hermes подчеркивают, что V-образное восстановление розничной торговли сразу после кризиса не приводит к аналогичному V-образному восстановлению частного потребления. Существуют три причины, по которым восстановление потребления в Европе будет отличаться от тенденций в розничной торговле:

Прежде всего, розничные продажи не равны частному потреблению. На долю ритейла приходится лишь 45% потребления домохозяйств в Европе, а остальную часть составляют расходы на жилье и услуги. А ведь именно сектор услуг (расходы на услуги составляют около 25% от частного потребления) в наибольшей степени был затронут в условиях нынешнего кризиса. Поэтому более точным показателем перспектив частного потребления является индекс потребительской уверенности, который в Европе остается на уровне ниже своей долгосрочной средней отметки.

Во-вторых, перспективы продаж товаров длительного пользования в Европе остаются мрачными. Резкий рост розничных продаж был связан с временным повышением спроса на товары длительного пользования, но эта тенденция вряд ли продолжится. Например, во втором квартале 2020 года спрос на мебель, товары для отдыха и предметы культурного назначения оставался устойчивым, поскольку потребители во время карантина тратили значительную часть располагаемых доходов на украшение своих домов и на создание виртуальных домашних офисов для удаленной работы. Однако этот фактор носит временный характер, и эксперты Euler Hermes предупреждают, что восстановление розничной торговли в Европе будет происходить по W-образной траектории. Вероятность этого особенно высока, если учесть прогнозы по росту безработицы из-за прекращения действия мер по поддержке доходов населения и из-за ожидаемого увеличения количества корпоративных банкротств.

Наконец, следует помнить о том, что из-за пандемии Covid-19 упали расходы потребителей на транспорт, рестораны, отели, а также на услуги по организации отдыха и культурных мероприятий. На долю этих компонентов в общей сложности приходится почти четверть общего частного потребления в Еврозоне. Таким образом, возврат к докризисной структуре расходов домохозяйств будет зависеть от доступности вакцины от коронавируса.

В исследовании Euler Hermes отмечается, что доля частного потребления, приходящаяся на пострадавшие от Covid-19 секторы, варьируется в ВВП разных европейских стран. Например, в Бельгии она составляет 13% ВВП, а в Греции этот показатель в два раза выше – 26%. Поэтому перспективы роста экономики не являются одинаковыми для отдельных европейских стран. По оценке Euler Hermes, восстановление частного потребления в Великобритании, Греции, Испании и Португалии сталкивается с более существенными рисками, чем в Италии.
Рис. 2. Компоненты частного потребления, чувствительные к воздействию со стороны пандемии Covid-19 (% к ВВП страны)
Эксперты Euler Hermes полагают, что нынешний всплеск активности во многих секторах, ориентированных на частное потребление, скорее всего, будет кратковременным. Ритейлерам, в частности, не стоит ожидать полноценного и устойчивого восстановления розничных продаж. Наблюдавшийся резкий рост розничной торговли связан с тем, что потребители в какой-то степени наверстывали упущенное из-за карантина. Влияние этого фактора постепенно сойдет на нет из-за растущей безработицы.