Euler Hermes: рост мировой экономики в 2022 году будет устойчивым, но неравномерным

Глобальный экономический рост в нынешнем году останется устойчивым, но будет неравномерным: увеличится разрыв между развитыми и развивающимися странами, говорится в новом макроэкономическом прогнозе Euler Hermes. Эксперты компании ожидают, что в условиях неопределенности, вызванной распространением штамма омикрон, темпы экономического роста в развитых странах снизятся на 0,3 процентных пункта в первом квартале текущего года из-за усугубившихся проблем на рынке труда и сбоев в мировой торговле. Однако по-прежнему более половины прироста мирового ВВП будет обеспечиваться за счет развитых стран (+2,2 п.п. в 2022 году и +1,6 п.п. в 2023 году), в то время как развивающиеся страны будут отставать от них – впервые со времени глобального финансового кризиса 2007-2008 годов. Нынешний прогноз Euler Hermes по темпам роста ВВП в 2022 году остается в целом неизменным по сравнению с прогнозом, сделанным в сентябре прошлого года: мировая экономика вырастет на 4,1%, а в Еврозоне и США ожидается прирост, соответственно, на 4,1% и на 3,9%. При этом в Китае в нынешнем году темпы роста замедлятся по сравнению с 2021 годом и составят только 5,2% из-за сохраняющихся проблем в секторе недвижимости и желания китайского правительства обеспечить финансовую стабильность (см. Рис. 1). Самый низкий после 2015 года вклад Китая в прирост мирового ВВП (всего лишь 0,9 п.п.), вероятно, окажет негативное побочное воздействие на развивающиеся страны, восстановление которых будет не таким глубоким, как после предыдущих кризисов.

Что касается России, то прогноз Euler Hermes по темпам роста российской экономики был понижен: если в сентябре экономисты компании считали, что в 2021 году российский ВВП увеличится на 4,5%, а в 2022 году – на 3,3%, то теперь, по их новой оценке, в 2021 году прирост составил 4,0%, а в 2022 году экономика РФ вырастет на 3,0%. Основания для понижения прогноза по России заключаются в следующем:

 

• На оценку темпов роста ВВП РФ в 2021 году повлиял тот факт, что прирост российской экономики в третьем квартале оказался ниже, чем ожидалось. Кроме того, экспорт энергоносителей в четвертом квартале 2021 года также оказался ниже ожиданий.
  
• Прогноз по темпам роста ВВП РФ в 2022 году был изменен в связи с понижением прогноза по ожидаемому экспорту энергоносителей, а также с учетом обострения геополитической напряженности после ноября 2021 года.
  

В прогнозе Euler Hermes отмечается, что мировая торговля опять увеличивается темпами, превышающими долгосрочные средние показатели ее роста, однако ее развитию будут мешать проблемы с наличием трудовых ресурсов и сбои в цепочках поставок. Эти негативные факторы еще более усилятся из-за волны пандемии, вызванной омикрон-штаммом коронавируса. По оценке Euler Hermes, мировая торговля в натуральном выражении вырастет на 5,4% в 2022 году и на 4,0% в 2023 году. В краткосрочной перспективе будут наблюдаться существенные сбои в мировой торговле и рост цен из-за вспышек пандемии, вызванных омикрон-штаммом. В ближайшие два-четыре месяца эксперты Euler Hermes ожидают потерь добавленной стоимости в пострадавших от пандемии отраслях, в которых возможности для удаленной работы невелики или вообще отсутствуют. Также будет наблюдаться более высокая инфляция из-за сбоев в цепочках поставок, вызванных недостаточным объемом производства в Китае. Треть прироста инфляции в Еврозоне, США и Великобритании будет обусловлена этим фактором. Однако эксперты Euler Hermes считают, что во второй половине года ситуация с инфляцией изменится в силу следующих факторов: 1). снизятся потребительские расходы на товары длительного пользования; 2). сократится дефицит производственных ресурсов по мере того, как запасы в большинстве отраслей возвращаются к докризисному уровню или даже превышают его; 3). уменьшатся сроки поставки, поскольку ограничения в сфере перевозок ослабнут по мере того, как будут увеличиваться возможности по транспортировке.

Эксперты Euler Hermes по-прежнему ожидают, что носящий повсеместный характер дисбаланс спроса и предложения будет поддерживать инфляцию на высоком уровне до конца первой половины 2022 года как в развитых, так и в развивающихся странах. Инфляция, вероятно, замедлится в нынешнем году по мере того, как восстановление экономики будет становиться более устойчивым. Это будет связано главным образом с исчезновением эффекта наверстывания спроса на товары и со снижением цен на энергоносители во второй половине года. В условиях сохраняющейся неопределенности относительно масштабов и продолжительности инфляционного давления центральные банки переходят к более жесткой денежно-кредитной политике. Эксперты Euler Hermes определили 10 развивающихся стран, которые больше всего подвержены риску из-за более быстрого, чем ожидалось, ужесточения денежно-кредитной политики в США: это - Аргентина, Бразилия, Чили, Египет, Венгрия, Нигерия, Румыния, Южная Африка, Турция и Украина. В Европе налогово-бюджетное воздействие на экономику будет сильнее, чем в США, но влияние этого фактора быстро уменьшится по мере того, как большинство стран приступят к ужесточению налогово-бюджетной политики. Большинство стран с формирующейся рыночной экономикой сокращают дефицит бюджета, однако экспортеры сырьевых товаров остаются уязвимыми перед замедлением внешнего спроса со стороны Китая.

Что может пойти не так? Несмотря на появление еще одной мутации Covid-19, влияние пандемии на экономику в целом ослабевает. По оценке Euler Hermes, потенциальные проблемы на рынках труда из-за санитарно-эпидемиологических ограничений могут представлять угрозу для 2-3% добавленной стоимости в развитых странах. Кроме того, ухудшение финансового положения или преждевременное сворачивание мер господдержки могут подорвать восстановление экономики и повысить уязвимость частного и государственного секторов, что в некоторых странах может привести к серьезным последствиям. Более существенные расхождения между странами в нормализации налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики могут привести к дальнейшему увеличению диспропорций и подорвать восстановление международной торговли. На перспективы развивающихся стран могут повлиять такие факторы как увеличившийся отток капитала и волатильность валютных курсов на фоне ужесточения условий финансирования в США, валютный кризис в Турции и растущая неопределенность в вопросе о последствиях замедления внешнего спроса со стороны Китая.