México: Regime de crescimento mais baixo, riscos persistentes

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Georges Dib
Georges Dib Economist for Latin America, Spain and Portugal

O índice de atividade mensal por pouco não ultrapassou +0,1% m/m após uma queda de -0,5% em março, em termos sazonalmente ajustados, o que foi auxiliado pelo setor secundário (+1,5%) mas prejudicado pela agricultura (-2,6%). Os serviços cresceram +0,3% m/m. Em comparação com abril de 2018, a atividade econômica expandiu em +0,3% a/a após contrair -0,6% em março. Estamos em um regime de crescimento mais lento: o crescimento médio de 12 meses caiu para +1,4% em relação a +2% em novembro passado. A difusão para 2019 agora é levemente negativa (-0,03%), o que tranquiliza nossa projeção de crescimento do PIB de +1% em 2019 e +1,5% em 2020 após +2,1% no ano passado. Além disso, a ameaça de tarifas dos EUA sobre exportações permanece. Os governos estadunidense e mexicano revisarão os resultados da política de imigração mais estrita do México em 22 de julho, e então em 5 de setembro. Caso as metas acordadas não sejam atingidas, isso pode gerar a imposição de tarifas, que poderiam subtrair -0,6pp do crescimento do PIB mexicano (com tarifas de até 10% mantidas até novembro) ou afundar o país em uma recessão (com tarifas de 25%).