Мировая экономика вернется на докризисный уровень в конце 2021 года, российская – в 2024 году

1. Мировой ВВП сократится в текущем году на 4,7%, но уже в 2021 году вырастет на 4,8%, говорится в обновленном прогнозе международной страховой компании Euler Hermes. Эксперты компании отмечают, что с апреля 2020 года мировая экономика использовала лишь 70-80% своего потенциала. По их мнению, мировая экономика не будет функционировать в полной мере вплоть до четвертого квартала 2020 года из-за ограничительных мер, которые будут приниматься для борьбы с новыми вспышками коронавируса. Возвращение мировой экономики на докризисный уровень, как ожидается, произойдет только к концу 2021 года. Риск новой вспышки заболевания, которая может сорвать попытки перезапустить экономику, в наибольшей степени грозит таким странам как Бразилия, Мексика, США, Индия, Индонезия, Великобритания и Южная Африка. Среди регионов мира самый сильный экономический спад в 2020 году будет отмечен в странах Еврозоны (-9%), в Латинской Америке (-6,8%) и на Ближнем Востоке (-6,3%). 

 

2. Российская экономика упадет в нынешнем году на 5,2%, считают эксперты Euler Hermes. В 2021 году будет отмечен экономический рост, но его темпы составят всего лишь 3,0%. Уровень цен на нефть останется невысоким, и это не будет способствовать быстрому восстановлению российской экономики: по прогнозу Euler Hermes, в 2020 году среднегодовая цена нефти марки Brent составит 47 долларов США за баррель, в 2021 году – 52 доллара США за баррель.

 

Темпы восстановления экономики России будут также во многом зависеть от того, как в дальнейшем будет развиваться санитарно-эпидемиологическая ситуация. Базовое репродуктивное число R₀ в прошлом месяце продолжало оставаться близким к 1, что свидетельствует о риске второй волны коронавируса, если санитарно-эпидемиологические ограничения будут отменяться слишком быстро.

 

Эксперты Euler Hermes считают, что из-за невысоких темпов роста экономика России сможет вернуться на докризисный уровень только в 2024 году.

 

Уровень безработицы в России в 2020 году может повыситься до 5,8% (в 2019 году – 4,6%). В 2021 году, по оценке Euler Hermes, уровень безработицы в России будет превышать 5%. Из-за сильного падения курса рубля (с начала года – более чем на 10%) инфляция в России может составить 4,2% в 2020 году и около 4% в 2021 году (для сравнения в 2019 году – лишь 3,2%).

 

Могут потребоваться дополнительные меры денежно-кредитного и налогово-бюджетного стимулирования. Расходы на поддержку российской экономики, объявленные правительством с начала кризиса (объемом около 3% ВВП), а также падение доходов бюджета приведет к увеличению бюджетного дефицита до уровня 5,2% к ВВП в 2020 году. Российские власти по-прежнему не спешат использовать в значительных объемах для стимулирования экономики те средства, которые были накоплены в Фонде национального благосостояния. Эти средства сохраняются в качестве крайней меры на случай необходимости. Рост инфляции затруднит дальнейшее снижение ставок, но бюджетные расходы, вероятно, будут увеличены.

3. Объем мер денежно-кредитного и бюджетно-налогового стимулирования, принимаемых во всем мире в связи с кризисом, вызванным Covid-19, превысил в 2020 году 18 триллионов долларов США. Это на 30 процентов больше, чем ВВП Китая. Но в разных странах – разная отдача от этих мер, и поэтому восстановление экономики также не будет проходить одинаково. Мировой объем мер бюджетно-налоговой поддержки с марта 2020 года уже достиг 10,4 триллионов долларов США. Это – 12% мирового ВВП. Если смотреть по отдельным странам, то в зависимости от страны уровень такой поддержки варьируется от 3% до 18% ВВП. Этот фактор наряду с размером автоматических стабилизаторов экономики (имеются в виду инструменты налоговой системы и системы социального обеспечения, которые стабилизируют доходы и потребление, такие как прогрессивное налогообложение и пособия по безработице) будет определять будущую траекторию восстановления экономики в той или иной стране. Как ожидается, восстановление экономики Германии, Нидерландов, Швейцарии и Австрии будет происходить более быстро, в то время как Японии, США, Испании, Великобритании и Италии, вероятно, потребуются дополнительные фискальные стимулы, чтобы компенсировать слабость существующих в этих странах автоматических стабилизаторов. По оценке Euler Hermes, экономика Европы сможет снова выйти на свой докризисный уровень только в конце 2022 года или вообще в 2023 году. В Китае и США это может произойти на год раньше – если там будут приняты правильные меры в связи со второй волной коронавируса. Ключевым вопросом остается будущая поддержка восстановления экономики, а также целенаправленная помощь, которую предстоит оказать до конца нынешнего года наиболее пострадавшим отраслям. Euler Hermes ожидает, что из-за роста рисков неплатежеспособности компаний во второй половине 2020 года и в 2021 году, количество банкротств в мире увеличится на 35% в 2020-2021 годах.

4. Мировая торговля, по прогнозу Euler Hermes, вернется на докризисный уровень не ранее 2023 года, поскольку международная торговля услугами будет оставаться в неблагополучном состоянии в течение более длительного времени. Объем глобальной торговли сократится на 15% в текущем году. Затем начнется восстановление: прирост объема торговли составит 8% в 2021 году и 4,1% в 2022 году. Потери в экспорте (4,5 трлн. долл. США в 2020 году) также выявят существенную асимметрию между странами и отдельными отраслями. Торговле услугами для восстановления потребуется гораздо больше времени, чем торговле товарами: объем туристических и транспортных услуг восстановится только в 2023 году, в то время как торговля товарами вернется к докризисному уровню к концу 2022 года. По оценке Euler Hermes, самые тяжелые экспортные потери понесет энергетический сектор (733 млрд. долл. США), на втором месте окажется металлургия (420 млрд. долл. США), а замыкать «тройку» будет сектор транспортных услуг совместно с автомобилестроением (270 млрд. долл. США).

5. На рынках будет наблюдаться высокая волатильность. Рынки реагируют, когда объявляется о денежно-кредитной и/или налогово-бюджетной политике, призванной стимулировать экономический рост. Но при этом рынки являются, как правило, чрезмерно зависимыми от того, насколько эффективными оказываются эти политические меры. Эксперты Euler Hermes по-прежнему считают, что мировой рынок акций является переоцененным, и ожидают, что к концу 2020 года доходность по 10-летним облигациям федерального правительства Германии составит –0,5%, а по 10-летним облигация США достигнет 1%, что немного выше текущих уровней.

6. В среднесрочной перспективе, по оценке Euler Hermes, кризис, вызванный Covid-19, будет сдерживать экономический рост. Появляется все больше компаний-зомби и банков-зомби, не способных существовать без постоянных финансовых вливаний извне. Ухудшается ситуация на рынках труда, растут социальные и политические риски и наблюдаются окончательные потери производственных мощностей. В сравнении с другими развитыми странами темпы экономического роста в США, вероятно, уменьшатся на 1 процентный пункт в ближайшие 10 лет из-за существенного увеличения госдолга.

Euler Hermes не ожидает в краткосрочной перспективе изменения режима торговли (возвращения производства на территорию США). Но при этом не произойдет и возвращения к тому уровню внешнеторговых тарифов, который существовал до избрания Дональда Трампа на пост президента США, хотя после предстоящих в ноябре президентских выборов неопределенность в торговле между США и Китаем уменьшится.

7. По оценке экспертов Euler Hermes, вероятность победы нынешнего американского президента на выборах в ноябре составляет лишь 22,5%. Еще полгода назад Euler Hermes оценивал вероятность победы Дональда Трампа в 45%. Причина пересмотра – снижение шансов Трампа на переизбрание из-за последствий пандемии коронавируса.